过去一周上证上涨4.85%，电子上涨6.02%，同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技分手上涨1.71%、1.93%、2.04%。基于2Q23半导体周期苏醒预期，以及3Q23华为回归、AI终端更始所催化的消费电子拐点预期，23腊尾机构对电子板块摆设比重较高，正在商场危险偏好走弱的后台下，电子指数年头从此跌幅明显。然而依照近期工业链跟踪反应，因为三星、华为、传音等品牌商的备货需求，1Q24安卓链的订单坚持较高景气，正在低基数效应下仍希望告终同比高增。同时，苹果MR正式开售，华为P70箭正在弦上，以事迹发挥亮眼的沪电股份为代外的AI算力工业链开缘起迹兑现期，环球半导体月销额仍正在连接改正，基础面趋向与指数发挥发现肯定水准不合，

　　英伟达FY4Q24超指引上限，AI已到临界点。英伟达FY4Q24(截至24年1月28日）告终收入221亿美元(YoY265%，QoQ22%)，超指引上限204亿美元，此中发挥最亮眼的数据核心营业告终收入184亿美元(YoY409%，QoQ27%)，占总收入83%；公司估计FY1Q25收入235-245亿美元(YoY227%-240%，QoQ6%-11%)。英伟达示意，加快策动和天生式AI已到临界点(tipping point)，环球各公司、行业和邦度的需求都正在飙升，FY24数据核心营业中约40%来自AI推理华体会体育网站。咱们以为，AI更始海潮方才起步，络续推选算力和端侧芯片合联企业长电科技、通富微电、芯原股份、杰华特、晶晨股份、乐鑫科技等。Sora和Gemini1.5Pro接连揭橥，AIGC迭代速率惊艳商场。2月16日OpenAI揭橥Sora模子，是基于扩散Transfomer模子的文生视频模子，成绩惊艳。统一天，谷歌揭橥了Gemini1.5Pro，一个众模态搀杂专家模子，可天生文字和图像，具备能安祥管理高达100万个tokens的超长文本阐明才力。纵然这些模子都还存正在明明亏欠，但众模态AIGC模子迭代速率明明高出商场预期，进一步翻开了AI使用的联念空间。行业迭代初期，动作军备竞赛的需要资源，算力基修板块开始受益，已进入事迹兑现期，络续推选合联标的：沪电股份、工业富联、顺络电子、景旺电子等。

　　邦资委珍视人工智能生长，夸大央企纳入人工智能兼顾盘算。2月19日，邦务院邦资委召开“AI赋能工业焕新”重心企业人工智能专题饱动会，聚会以为，加疾激动人工智能生长，是邦资央企施展功用工作，抢抓政策时机，教育新质出产力，饱动高质料生长的必定恳求。如今天生式AI正向告终众模态宗旨生长，叠加海外对华芯片出口限度，邦产芯片将成为满意邦内AI算力需求的最合头基石，邦央企对AI生长肆意援手希望成为邦产AI芯片工业链提速生长的激动力。推选晶圆修筑中芯邦际，先辈封装长电科技、通富微电，边沿芯片计划晶晨股份、乐鑫科技、恒玄科技、北京君正等。

　　2月下旬各尺寸LCD TV面板代价上涨，进入新一轮上行周期。据WitsView数据，2月下旬32/43/55/65寸LCD代价为35/62/124/166美金，较2月上旬上涨2.9%/1.6%/0.8%/1.2%。据TrendForce，2月是电视面板需求淡季，行业均匀稼动率降至60%以下。供应链层面，查看到电视面板库存不高，控产计谋刺激电视面板需求回温，提前拉动局限需求，电视面板希望开启新一轮上涨周期。咱们以为，正在阅历了长时光陆资厂商大范围扩张、环球工业重心的几度变迁之后，LCD工业的高世代演进趋向停歇、角逐格式洗牌富裕，行业希望进入安祥节余阶段，络续推选京东方A、TCL科技等。与此同时，LCD工业的兴起加强了邦产电视品牌及ODM厂商的出天涯逐力，推选兆驰股份、康冠科技、传音控股等。

　　邦产衬底市占率扩充，本土碳化硅工业链成熟度擢升。据富士经济数据，23年环球导电型碳化硅衬底资料企业中天岳先辈市占已高出Coherent，位列环球第二，天科合达位列第四，邦产衬底商场份额明显擢升。跟着衬底成熟度擢升，邦内下逛芯片端加快饱动，以芯联集成为例，目前碳化硅产能已达5000片/月，与蔚来、小鹏、比亚迪等头部车企深度协作，估计24年SiC营收将超10亿元。行业各合头企业事迹进入加快期，工业趋向鲜明，提议合切衬底放量鼓动的长晶炉需求以及中永恒衬底本钱低落带来芯片合头的加快发展，合联公司包罗天岳先辈、晶升股份、斯达半导、时间电气、扬杰科技、华润微、士兰微、东微半导等。

　　消费电子：传音控股、电连本事、沪电股份、康冠科技、四川九洲、工业富联、TCL科技、京东方A、闻泰科技、光弘科技、永新光学、景旺电子、海康威视、视源股份、东山缜密、创维数字、鹏鼎控股、歌尔股份、福立旺、环旭电子、世华科技、三利谱、易德龙

　　半导体：赛微电子、中芯邦际、通富微电、力芯微、邦芯科技、长电科技、晶晨股份、圣邦股份、芯朋微、杰华特、峰岹科技、江波龙、帝奥微、裕太微-U、斯达半导、北京君正、恒玄科技、芯原股份、东微半导、紫光邦微、晶丰明源、扬杰科技、新洁能、华虹半导体、宏微科技、士兰微、华润微、天岳先辈、时间电气、兆易更始、韦尔股份、澜起科技、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、纳芯微

　　开发及资料：中微公司、英杰电气、鼎龙股份、芯碁微装、雅克科技、北方华创、拓荆科技、万业企业、立昂微、沪硅工业、中晶科技

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